|
|
|
PROTECTIA DETINATORILOR DE TITLURI DE PARTICIPARE (TP-uri)
1. Determinate pretul de emisiune al unei obligatiuni emise sub forma cuponului 0 la o rata a cuponului de 10% pe o perioada de 10 ani la o VN=1 mil
VN = V0(1 + r)n
V0 = 
2. O obligatie nu VN = cu rambursare in final emisa pt 10 ani, la o rd = 12% coteaza la un curs de 95% dupa 5 ani in conditiile unei rd= 10%. Determinate randam direct sic el anual, durata si sensibilit obligatiunii.
ηdin 
η Ct + 
Sensibilitate = 
3. O obligatie cu rambursare in fine de VN= 1 mil este emisa pe o per-5 ani la Ct= 50%. Un analist fin estimeaza ca in urmat 5 ani se vor inreg rate ale dob la termen de 60%, 130%, 230%, 120%, 100%. Soc decide cointeresarea investitorilor prin oferirea unui pret de emisiune de 950000. Este eficient plasamentul acestor obligatiuni?
Sub forma 
4. O obligatie este emisa la paritate la data de 30 iunie '06 cu maturitate de 4 ani, scadenta la 30 iun '10. Valoarea de rambursare in fine = 1 mil. Cuponul anual= 0,2 mil, rd= 20%. Un investitor vrea sa cumpere obligatii in bursa la 12 sept 2008, rata de actualizarre fiin Kd= 22%. Se cere:
a) fractiunea f de an de cupon cu venit in mom cumpararii si fractiunii g de cupon ramas pana la detasare
b) pretul de cumparare in bursa P0+Cf, cursul bursier al obligatiei (P0) si cup cu venit in mun cumpararii.
c) Factorul de anuitate a al cup fix.
P0P0+Cf
30.6.06 30.6.07 30.6.08 30.6.09 30.6.10
f12.9.08 g
a. 
P0+Cf 
Cf = 1.000.000 x 20% x 0,2 = 0,04 mil
VN f
P0 = P0 +Cf - Cf = 0,97 mil
5. O actiune de venit (g = rata de crestere a divid = 0), coteaza in bursa la P0 = 100000 / act, la paritate cu val ei ctb= 100000. Pretul net / act= 22500, presupus constant si perpetuu. Pt aceasta se cere:
a) Div curent / act, ROE, ritmul annual de crestere a divid.
b) Val
prezenta pt aceasta actiune V0 si coef de capitaliz 
g= 0
P0 = 100000
V ctb = 100000
PNA = 22500 = ct, n -> ∞
a. Div = 22500
ROE= 
OBS: toti bani se dau la div, nu se reinvestesc pt a avea crestere
b. 
K= ∑
PER 
6. O actiune de crestere g ≠ 0 = ROE x b ≠ 0 b = (1-d div)
Se vinde in bursa la P0= 100000 este caracteriz printr-un cost al k= 0,225, VC= 31035 lei/act, Pf net= 12500/act cu rata de distribuire rd= 0,64, ct si perpetua. Pt aceasta act determ
a) Div cuvenit la sf anului (div1). Pf net reinvestit(PNRein), rata rentab fin (ROE) si rata anuala de crestere a div (g)
b) Val actuala a activit de crestere (V0), val actuala a Pf nete viitoare [V0(PN)] si val actuala a oportunit de crestere V0 [V0(op de crestere)]
c) Coef PER
P0 = 100000 k= 0,225 VC = 31035Pf net = 12500 / act Rd = 0,64 = ct
a. Div1 = PNA x d= 12500 x 0,64 = 8000
PN = 12500 - 8000 = 4500
ROE =
V0 
b. 
VC a pf net= V0 - Vo a op de crestere = 100000 - 44442,5 = 55557,5
