|
|
|
ROLUL AUTORITATII PIETEI DE CAPITAL
CNVM este autoritatea administrativa autonoma cu personalitate juridical care reglementeaza si supravegheaza piata de capital, institutiile si operatiunile specifice ei.
Prin activitatea de reglementare, supraveghere si control, CNVM stabileste si perfectioneaza cadrul normativ necesar in concordanta cu standardele legislative ale UE.
Rolul CNVM -ului ca autoritate a pietei vizeaza:
1. Sustinerea pietei de capital prin
Stabilirea si mentinerea cadrului necesar dezvoltarii pietelor reglementate
Asigurarea si mentinerea trasaturilor fundamentale ale pietelor reglementate ( transparent, corectitudine, egalitate de tratament si informare pt toti participantii la piata
Promovarea increderii in pietele reglementate si in investitiile in instrumente financiare
Crearea cadrului necesar functionarii corecte, eficiente si transparenta a pietelor reglementate
2. Protectia investitorilor si a celorlalti participanti la piata prin
Asigurarea acestora impotriva practicilor neloiale, abusive si frauduloase
Prevenirea fraudei, a manipularii pietei si asigurarii integritatii pietelor reglemetate
Stabilirea standardelor de soliditate financiara si practica onesta
Adoptarea masurilor necesare pt evitarea aparitiei riscului sistemic pe piata
Prevenirea afectarii egalitatii de informare si tratament a investitorilor si a intereselor acestora
Evaluarea gradului de atingere a obiectivelor se impune cu necesitate prin
Elaborarea si implementarea reglementarilor in aplicarea legii privind piata de capital
Promovarea indicilor pietei si a capitalizarii bursiere ca repere in evaluarea performantelor economice
Elaborarea unui manual de control si publicarea cazutilor de abuz pe piata demonstrate si sanctionate de CNVM
Realizarea si publicarea unui ghid al investitorului care sa faciliteze patrunderea si mentinerea pe piata de capital a investitorilor autohtoni si straini
PIETE REGLEMENTATE SI SISTEME ALTERNATIVE DE TRANZACTIONARE
O piata reglementata este un sistem creat pt tranzactionarea instrumentul financiar care functioneaza regulat in baza reglementarilor emise si supuse aprobarii de CNVM, prin care se definesc conditiile de functionare de acces pe piata, de admiterela tranzactionare a unui instrument financiar si care respecta cerintele de raportare si transparenta in vederea asigurarii protectiei investitorilor stabilite prin actele normative si in conformitate cu standardele europene. Pietele reglementate de instrumente financiare se organizeaza si se administreaza de catre o PJ constituita sub forma unei societati pe actiuni, emitenta de actiuni normative, denumita operator de piata , si care este autorizata si supravegheata de CNVM.
Conditiile care stau la baza autorizarii unui operator de piata si care trebuie mentinute pe toata durata functionarii acestuia se refera la:
Capitalul social minim al societatii pe actiuni si resursele financiare necesare desfasurarii activitatii
Obiectul exclusiv de activitate constand in administrarea pietelor reglementate de instrumente financiare precum si a activitatii conexe in legatura cu acestea
Structura actionariatului, identitatea si integritatea actionariatului
Planul de afaceri, structura organizatorica si regulile proprii de functionare
Conditiile de calificare si experienta profesionala a administratorilor si personalului cu functii de conducere din cadrul operatorului de piata
Dotarea tehnica si resursele
Contractul incheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romania
Operatorul de piata emite reglemetari proprii privind modul de organizare si functionare a pietei reglementate prin care se stabilesc:
Conditiile si procedurile de admitere, excludere si suspendare a intermediarilor si intrumentul financiar la si de la tranzactionare
Conditiile si procedurile de tranzactionare precum si obligatiile intermediarilor si emitentilor admisi la tranzactionare
Practica privind modul de determinare si publicare a preturilor si cotatiilor
Tipurile de contracte si operatiunile permise
Administrarea si difuzarea informatiilor catre public
Standardele contractuale si sistemul de compensare- decontare utilizat
Standardele profesionale impuse persoanei care efectueaza operatiunile pe piata reglementata
Mecanismele de securitate si control ale sistemelor informatice si reguli privind pastrarea in siguranta a datelor si informatiilor stocate, a fisierelor si a bazelor de date.
Supravegherea pietelor reglementate se realizeaza de CNVM care poate numi un inspector cu urmatoarele atributii
Urmareste respectarea reglemetarilor legale
Participarea fara drept de vot la AGA si la sedintele Consiliului de Administrare (CA) al operatorului
Are acces liber la toate incintele, la toate documentele, informatiile si evidentele operatorului de piata
Instrumentele financiare ale emitentilor care nu indeplinesc cerintele pt a fi admise la tranzactionare pe o piata reglementata fac obiectul tranzactiilor derulate in cadrul sistemelor alternative de tranzactionare (SAT).
Un sistem alternativ de tranzactionare (SAT) pune in prezenta mai multe parti care cumpara si vand instrumente financiare intr-un mod care conduce la incheierea de contracte intre acestea. Sistemul este administrat de intermediari de servicii, de investitorii financiari autorizati sau de operatorul unei piete reglementate. Entitatea care administreaza un SAT e denumita operator de sistem. El stabileste si supune aprobarii CNVM regulilede functionare care vizeaza:
Procedurile de tranzactionare
Procedurile referitoare la informatiile puse la dispozitia participantilor si publicului inainte si dupa tranzactionare
Tipul si nr participantilor precum si conditiile de acces la sistemul alternativ de tranzactionare
Instrumente financiare tranzactionate
Prin modul de tranzactionare SAT trebuie sa fie astfel structurat incat:
Sa asigure derularea ordonata si corecta a tranzactiilor
Sa asigure si sa urmareasca accesul nediscriminatoriu al intermediarilor la SAT precum si un tratament egal al participantilor
Sa garanteze ca procedurile aplicabile sistemului sunt in masura sa asigure posibilitatea de obtinere la un moment dat cel mai bun pret.
Sa ofere suficiente informatii cu privire la ordinele date si la tranzactiile incheiate in conformitate cu structuri minime de transparenta
Sa respecte cerintele cu privire la prevenirea si determinarea abuzurilor pe piata precum si la prevenirea spalarii banilor si a finantarii actelor de terrorism.
SAT functioneaza in conformitate cu propriile reglementari dar sunt supravegheate de catre autoritatile pietei de capital.
ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV (OPC)
Repr vehicule investitionale care realizeaza atragerea economiilor individuale prin oferta publica sau apel privat si plasarea colectiva a acestora in scopul fructificarii.
OPC se grupeaza in 2 categorii principale
1. OPC in valori individuale armonizate cu directivele UE. In categoria acestora se include fondurile deschise de investitii (FDI) infiintate pe baza de contract civil si societati de investitii. Infiintate prin act constitutiv organizate ca societati pe actiuni cu scop variabil. OPC in VM au ca uni scop efectuarea de investitii colective plasand resursele banesti in instrumente financiare lichide si operand pe principiul diversificarii riscului si administrarii prudentiale. Emisiunea titlurilor de participare se realizeaza pe baza unei oferte publice continue in conformitate cu informatiile prevazute in prospectul de emisiune si in prospectul simplificate astfel incat investitorii sa poata aprecia in special riscurile pe care le implica investitia propusa. Titlurile de participare emise de OPC in VM sunt rascumparabile in mod antinuu de activele respectivelor organism. Rascumpararea se efectueaza la cererea detinatorilor de titluri de participare. OPC in VM sunt administrate de catre societati de administrare a investitiilor (SAI) care incredinteaza unor depozitari spre pastrare in conditii de siguranta toate activele OPC VM -urilor pe care de administreaza.
2. OPC nearmonizate denumite ALTE OPC pe scurt AOPC. Sunt constituite sub forma fondurilor inchise de investitii (FII) si soc de investitii tip inchis . FII sunt infiintate pe baza de contract de societatea civila si au obligatia de a rascumpara titlurile de participare la intervale de timp presatabilite sau anumite date in conformitate cu documentele de constituire. Societatile de investitii de tip inchis (SII) care sunt infiintate prin act constitutiv emit un nr limitat de actiuni si sunt tranzactionate pe piata (si SIF). AOPC-urile sunt caracterizate prin prevederi legale mai permisive.
FDI emit unitati de fond de un singur tip inregistrate, dematerializate care confera drepturi egale detinatorilor acestuia. Unitatile de fond sunt integral platite in momentul subscrierii iar participarea la un FDI este atestata printr-un certificate ce confirma respective detinere. Pretul de emisiune al unitatii de fond este determinat zilnic pe baza valorii activului ncertificata de catre depozitar. Pretul de rascumparare este stabilit pe baza valorii activului net certificate de catre depozitar si valabila pt ziua in care a fost depusa cererea de rascumparare. Administratorul portofoliului unui FDI e asigurat de catre o SAI conform regulilor prudentiale.
Soc de investitii emit actiuni nominative platite integral in momentul subscrierii si au ca unic scop efectuarea de investitii colective, administrand numai activele proprii fara a fi mandatate in nicio situatie pt administrarea de active in favoarea unei terte parti. O societate de investitii poate fi administrata de o SAI sau de un Consiliu de Administratie (CA) in conformitate cu actele constitutive. AOPC sunt obligate sa se inregistreze la CNVM si sa respecte regulile privind distribuirea, tranzactionarea titlurilor de participare, regulile de conduita in afaceri, obligatii de transparenta, informare si raportare, reguli privind investitii permise si limitarile aplicabile acestora.
FII sunt administrate de un SAI pe baza unor reguli proprii si pot emite numai unitati de fond de un singur tip, inregistrate, dematerializate, ca confera detinatorilor drepturi egale. Societatile de investitii de tip inchis (SII) pot fi administrate de o SAI sau de un CA cu obligatia de a solicita admiterea la tranzactionare pe o piata reglementata si isi pot rascumpara propriile actiuni
SOCIETATILE DE SERVICII DE INVESTITII FINANCIARE (SSIF)
Ct= cupoane
K= rentabilitate
P0 = pretul
D = n
K= rata dobanzii
D= durata
Sensibilitatea repr modificarea pretului obligatiunii la modificarea cu 1% a ratei capitalului a dobanzii de piata
