|
|
|
Valoarea intreprinderii este influentata si determinata de mai multi factori:
•factori interni;
•factori externi.
Factorii interni – ce afecteaza valoarea intreprinderii sunt: cifra de afaceri, profitul, activul, capitalurile proprii, datoriile.
Cifra de afaceri caracterizeaza puterea pe piata a intreprinderii. Exista metode de evaluare ce apreciaza marimea acesteia ca factor determinat.
Profitul influenteaza direct valoarea intreprinderii. Ca regula generala, valoarea unei firme creste pe masura ce profitabilitatea ei creste. Exista si alte puncte de vedere conform carora intr-o economie de piata un profit mare se poate asocia cu un risc pe masura, de aici concluzia ca un profit exagerat nu constituie totdeauna un element pozitiv si sigur.
Activul total este elementul principal si determinant al valorii firmei in cazul metodelor de evaluare patrimoniale.
Capitalurile proprii pun in lumina potentialul unui agent economic de a rezolva posibilele dificultati generate de rambursarea datoriilor. Ele reprezinta si un argument al solvabilitatii.
Datoriile pe care o firma le-a angajat afecteaza valoarea acesteia in sensul scaderii, daca folosim metode patrimoniale.
V = Activ net – Datorii
Daca se apreciaza ca valoarea firmei (drept valoare de piata) este independenta de gradul ei de indatorare, respectiv de structura capitalurilor (ponderea capitalului propriu si datorii in totalul capitalului) atunci datoriile majoreaza valoarea intreprinderii.
Factorii externi cuprindem in aceasta categorie urmatorii factori: cresterea economica, rata dobanzii, inflatia.
Cresterea economica poate fi abordata fie la nivelul economiei nationale, fie la nivelul ramurii, si este un reper al performantelor sale. Daca intreprinderea evaluata are o rentabilitate mai mare decat media pe economie, aceasta este un termen al cresterii valorii ei, drept urmare investitiile se vor reorienta spre aceasta firma.
La nivel de ramura evolutia intreprinderii se poate aborda in dublu sens:
•se poate discuta de cresterea valorii firmei cand evolutia economica a ramurii este crescatoare si astfel creste interesul pentru achizitionarea titlurilor sale pentru ca economia ramurii este atractiva;
•dar la fel de bine cresterea performantelor firmei se poate transforma intr-o concurenta mai puternica.
Rata dobanzii este in egala masura o marime necesara in evaluare dar si indice al performantelor firmei. Se intalnesc mai multe situatii:
•daca se are in vedere rata dobanzii la depozite aceasta constituie rata de remunerare minima acceptata de actionari pentru propria investitie, daca remuneratia scade sub aceasta rata, valoarea firmei scade.
•daca luam in calcul rata dobanzii la credite, nivelul acesteia reprezinta limita minima a rentabilitatii firmei, aici apare riscul financiar.
Inflatia este un alt factor extern cu reale implicatii ce impune o corelatie a ratei dobanzii cu rata inflatiei. O devansare a ratei dobanzii de catre rata inflatiei este un indice ce arata lipsa de viabilitate a firmei, prin urmare valoarea firmei scade, alta fiind situatia in cazul evolutiei contrare a celor doua marimi.
